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资金价格创5年新低 去年中小寿险公司市场份额达24%

虽然只有盘中少量成交,但昨日的银行间市场7天质押式回购利率创下1.4749%的近5年新低,让一些关注市场要素价格的人感到不知该担忧还是该欢乐?   事实上,历史上也曾经有过2%以下的7天加权价格,但多数时候只是昙花一现。   南方日报讯 (记者/郭家轩)日前,中国保险行业协会发布了《中小寿险公司发展研究报告》(以下简称《报告》)。截至今年7月,我国已经有63家专业寿险公司,其中保费规模较小的寿险公司占比近九成,合计保费占比却不到30%。不过整体发展迅速,相比2004年,中小寿险公司2014年的市

  虽然只有盘中少量成交,但昨日的银行间市场7天质押式回购利率创下1.4749%的近5年新低,让一些关注市场要素价格的人感到不知该担忧还是该欢乐?

  事实上,历史上也曾经有过2%以下的7天加权价格,但多数时候只是昙花一现。

  南方日报讯 (记者/郭家轩)日前,中国保险行业协会发布了《中小寿险公司发展研究报告》(以下简称《报告》)。截至今年7月,我国已经有63家专业寿险公司,其中保费规模较小的寿险公司占比近九成,合计保费占比却不到30%。不过整体发展迅速,相比2004年,中小寿险公司2014年的市场份额已从当时的3.4%上升到了24%。

  从主要股东构成来看,目前中小寿险公司可以划分为以下四种类型,即外商独资、中外合资、国有资本、民营资本。从公司注册地来看,全国性寿险公司大部分集中在北京、上海、深圳等一线城市,只有较少寿险公司分布在二三线城市。在当前我国中小寿险公司中,目前80%以上的公司总部在一线城市。其中北京约占60%、上海约占20%、深圳约占5%。

  比如说2008年11月底开始,7天加权平均回购利率首度突破至2%以下。到了次年年初,该价格一度狂跌至0.9%附近,接下来这一状况延续到2009年年中,就开始出现变化了——资金价格不断往上升,短短1个月就一度触摸到2%。接着,这种不算太高也不算太低的状况,一直持续到2010年二季度,终于在6月份的头3个交易日,触摸到了3%的高位。

  这段时间,央行货币政策发生了哪些事呢?证券时报记者梳理发现,2008年的10月、11月和12月,央行连续3次下调银行的法定存款准备金率合计2个百分点,其中有一次竟是1个百分点,它既是降准历史上的首次,也与我们最近的这一次非常相似。不过,这轮“短命”的政策宽松到这里就匆匆结束了。2010年1月开始,央行连续12次上调准备金率达6个百分点,大型金融机构到了21.5%的历史高位!

  当然,历史条件不是完全一样的。2009年全年,居民消费物价指数(CPI)几乎在负增长区间,但2010年开始迅速上升,通胀预期也重回公众视野,当年5月份就快速到了3.1%的水平。

  而现在的情况是,CPI仍在2%之下,采购经理人指数(PMI)连续8个月没有增长。央行大量投放流动性,但商业银行仍因坏账等担忧,而不敢大肆放贷。

  回到最初的话题来看,银行间市场资金价格猛落至58个月之前的低位,如果趋势持续下去,势必会引起监管层的打压。这一点,或许已经可以从近期的A股走势管窥一二了。不管股市大跌的真正原因是什么,但市场的心理和投资者情绪,却已经在犹豫和彷徨不定了。

  当市场还在讨论央行还有几次降息或几次降准的时候,我们不妨冷静下来想一想,迄今为止的操作都改变了什么?实体经济真的获得了雨水的滋润吗?各种不合规资金真的没有转道进入股票市场“快进快出”吗?

  从区域范围看,大部分中资寿险公司是全国性的公司,分支机构发展速度较快。目前主要中资中小寿险公司分支机构二级机构数量都在15家以上,基本覆盖了全国主要经济发达地区及中西部主要省份。整体而言,我国中小寿险公司机构发展相对缓慢,除富德生命人寿、阳光人寿、合众人寿、民生人寿等4家公司外,其余各家公司均未完成全国性机构布局,还存在巨大的发展空间。

  《报告》指出,中小寿险公司近年来在产品发展战略、资产规模、投资收益、管理效率、非传统渠道发展等方面均获得了较大进步,整体发展态势呈现七大特点:一是资产规模保持快速增长态势,在行业中占比不断提升;二是盈利能力持续改善,整体进入盈利周期;三是业务规模快速增长,行业地位持续攀升;四是综合成本率持续下降,接近行业平均水平;五是净资产收益率整体实现正增长,与行业差距缩小;六是股东增资动作频繁,占寿险行业比重较大;七是偿付能力整体保持充足。

  不过,《报告》认为,近年来,在规模至上的战略导向下,许多中小寿险公司也纷纷陷入了产品“三高一低”的状态,即高准备金、高资本占用、高退保率、低存续期限,充分暴露出目前中小寿险公司业务结构失衡的困局,即期交业务短期化、长期业务短期化、新单业务趸交化、产品去保障化。

  从一些国有金融机构研究人士处了解到,当前市场的资金面的确十分宽裕,但这种状况下,商业银行信贷支持经济的动能依旧不足。具体而言,银行本身的资产扩充渠道正日益受限,这进一步加剧了其负债端的窘境。同时,国债市场收益率正呈现短端快速下行,而长端依旧踯躅不前的状况,这被部分专业人士称为“牛陡”行情,但大家对于未来的信心依旧不足却是事实,这也包括对中长期资金面的预期。

  概而言之,我国近期的货币政策核心,正在演绎由定向至全面,然后再回定向的一幕。大胆猜测的话,那些人们熟知的常规放松手段的出台,可能也会让大家等得久一些吧。证券时报记者 朱凯

  值得关注的是,目前大多数中小寿险公司也还处在经营亏损期,普遍没有形成资本自我补充能力,融资渠道单一,基本就是靠股东注资。近3年,51家中小寿险公司的股东注资达到寿险行业的比重近七成。

  对此,《报告》特别建议,未来中小保险公司可以加大对另类投资的配置,提高投资能力建设;可通过组织创新和产品创新积极参与健康养老与国家重大工程、民生工程和战略性新兴产业;并积极申请或利用已经有的境外投资资格,拓展境外投资,逐步推行资产的全球化配置,降低投资风险等。

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