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刘波 1月银行结售汇逆差收窄至544亿美元

近日,格林大华期货研究员刘波接受中国证券报记者表示,胶价不会长期跌破成本线,但目前总体供大于求,缺乏上涨的根本动力,因此可能在较长时期内在成本线上下浮动。    中国证券报:据调研,海南出现了较为显著的“弃割”现象,目前橡胶市场已经严重倒挂,跌破成本线的状态会长久持续吗?   分析人士认为,随着人民币汇率企稳回升,2月份结售汇数据有望改善   外汇局最新公布的数据显示今年1月份我国资本外流压力依然存在,但较去年12月份有所缓和。《证券日报》记者获悉,外汇局23日公布最新统计数据,2016年1月份

  近日,格林大华期货研究员刘波接受中国证券报记者表示,胶价不会长期跌破成本线,但目前总体供大于求,缺乏上涨的根本动力,因此可能在较长时期内在成本线上下浮动。 

  中国证券报:据调研,海南出现了较为显著的“弃割”现象,目前橡胶市场已经严重倒挂,跌破成本线的状态会长久持续吗?

  分析人士认为,随着人民币汇率企稳回升,2月份结售汇数据有望改善

  外汇局最新公布的数据显示今年1月份我国资本外流压力依然存在,但较去年12月份有所缓和。《证券日报》记者获悉,外汇局23日公布最新统计数据,2016年1月份,银行结售汇逆差3568亿元人民币(等值544亿美元),逆差规模较去年12月份的894亿美元大幅收窄350亿美元,连续7个月逆差。

  刘波:国内天然橡胶生产成本较高,导致了目前出现了期现货倒挂、甚至跌破成本价格的情况。由于割胶产生了亏损,致使一些成本较高的胶园在2014年出现弃割现象。在一定程度上伤害了我国的天然橡胶产业和一些胶农的利益。

  以目前的供需状况来看,跌破成本线的状况不会长久出现。

  首先,天然橡胶属于国家战略物资,国家对天然橡胶产业的保护意识较强。为了尽量照顾胶农利益,从2009年开始,国家储备局开始对天然橡胶进行收储。从2014年来看,国家通过收储,对天然橡胶价格产生了阶段性的支撑作用。近两年来,我国国内每年对天然橡胶进行收储10-20万吨。

  其次,上海期货交易所的交割标的是国产天然全乳胶和泰国3号烟片橡胶。国产天然全乳胶一年产量约为60万吨,海南地区产量约在30万吨。一旦出现大规模减产,势必导致可交割的天然橡胶数量减少,胶价会因此出现回升。而泰国3号烟片橡胶成本也比较高,胶价较低的情况下用于交割的数量也会减少。因此胶价如下跌过多,则会产生修正。

  虽然胶价不会长期跌破成本线,但目前总体供大于求,缺乏上涨的根本动力,因此可能在较长时期内在成本线上下浮动。

  中国证券报:由于近期日胶价格上升(2014年10月以来涨20%),马来西亚、泰国又遭遇水灾,市场关于橡胶价格见底,“牛市”可期的说法正在流传,你如何看待这个观点?橡胶市场走势将如何演绎?

  刘波:天然橡胶价格自2011年下跌以来,已经跌了4年。我们认为继续下跌的空间不大,但是从供需角度看,牛市的基础仍不具备。

  首先,从供给方面来看,全球天然橡胶供给呈现刚性增长。新胶树不断达到产量高峰。2006-2008 年全球主要天然橡胶生产国新种植面积出现井喷式增长,新种植面积分别达到32万公顷、39万公顷、43万公顷。目前这些新增胶树均开始割胶,因此这种增长是刚性的。

  其次从需求方面看,全球经济增长趋于放缓,欧洲日本经济增长乏力,新兴市场国家增速明显放缓。这对下游汽车轮胎的需求造成打压。尤其是我国国内经济增速在未来1-2年内将明显放缓,轮胎的产能和消费呈现饱和状态,因此对天然橡胶的需求趋于平稳。我国轮胎产量2014年1-10月份,国内轮胎产量88944.54万条,同比增长11.4%。这与前几年20%左右的平均增速相比,出现明显回落。随着美国对华轮胎“双反”调查带来的影响,这种回落趋势将更加明显。

  再次从货币角度看,美国退出了大规模的量化宽松政策,中国的货币投放也趋于谨慎。因此对胶价的刺激并不强烈,很难出现2009年国内4万亿投资产生的效应。

  中国证券报:橡胶市场价格波动剧烈,其风险规避有哪些渠道?上海橡胶期货发挥了什么功能,还有哪些改善的空间?

  刘波:天然橡胶现货价格波动,可以有多重方式进行避险。如可以通过签订远期合约、利用天然橡胶电子交易市场、利用海橡胶期货市场进行避险。

  近年来,上海天然橡胶期货的影响力越来越大,它在发挥国际天然橡胶定价,为投资者提供套期保值渠道等重要功能。

  中国民生银行首席研究员温彬昨日在接受《证券日报》记者采访时表示,1月份结售汇延续逆差的态势,主要是去年12月份以来,人民币汇率呈现贬值趋势,导致市场对人民币汇率进一步贬值的预期升温,企业提前偿还美元债务有所提速。但是,随着人民币汇率的企稳回升,2月份银行结售汇数据有望大幅改善。

  数据显示,2016年1月份,银行结汇9080亿元人民币(等值1386亿美元),售汇12648亿元人民币(等值1930亿美元),结售汇逆差3568亿元人民币(等值544亿美元)。其中,银行代客结汇7367亿元人民币,售汇11915亿元人民币,结售汇逆差4548亿元人民币;银行自身结汇1713亿元人民币,售汇733亿元人民币,结售汇顺差980亿元人民币。

  值得注意的是,近日,央行公布了1月份人民币外汇占款数据,却没有公布金融机构口径的外汇占款数据,引发市场担忧不公布相关外汇买卖指标是为了隐藏国际资本外流规模。

  上海期货交易所推出的天然橡胶期货目前已经日臻成熟,受到广大投资者认可。期货交易所的专家们通过充分调研,仍在不断改进上海橡胶期货,使之更加适应市场的需求。如将云南地区天然橡胶交割的贴水上调,增加夜盘交易,提高市场流动性等等。

  目前上海橡胶期货的交割标的为我国的国产全乳胶和泰国3号烟片橡胶,这就具有一定的局限性,也与实际用胶情况有差异。我个人认为,应该设置相关交易制度,便于其它胶种进行套期保值。如在不同胶种与交割标的间设置升贴水等等。同时,适时推出天然橡胶期权合约,使得天然橡胶的保值体系更加完善,工具更加丰富。

  兴业银行首席经济学家鲁政委对《证券日报》记者表示,外汇局最新公布的数据非常清楚的显示,非金融机构的客户主要以购汇为主,而商业银行自身仍是结汇的顺差,这有力的说明了为什么1月份央行的外汇占款下降低于市场预期,其中,商业银行自身结汇顺差起到很大的作用。“数据的公布也粉碎了所谓央行掩盖数据的谣言。”

  招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩认为,从结售汇数据来看,总体看外汇市场供求关系有所缓和。虽然未到期远期结售汇逆差扩大106亿美元,但是银行结售汇逆差收窄350亿美元。数据有力的反驳了投资者的换汇担忧,1月份市场情绪有些过于恐慌了。证券日报 记者 傅苏颖

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