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美元牛市依旧 家庭投资者关注黄金市场

去年7月至今,美元指数创下了历史罕见的连续8月上涨行情,而上周末公布的远超市场预期的2月就业数据更是推动美元指数站上98整数关口,创下近12年来的新高。在美元指数摧枯拉朽般的上涨过后,投资者不禁要问美元指数何时才会出现明显调整?   美联储货币政策周期领先性是美元指数持续上涨的直接动因。相较于其他发达经济体央行传达出继续保持宽松政策倾向而言,美联储确实坚守着较为明确的货币政策正常化立场。尽管美联储具体的加息时间仍是未知数,市场只对美联储在2015年可能两次上调利率达成一致意见,但是这足以让其他央

  去年7月至今,美元指数创下了历史罕见的连续8月上涨行情,而上周末公布的远超市场预期的2月就业数据更是推动美元指数站上98整数关口,创下近12年来的新高。在美元指数摧枯拉朽般的上涨过后,投资者不禁要问美元指数何时才会出现明显调整?

  美联储货币政策周期领先性是美元指数持续上涨的直接动因。相较于其他发达经济体央行传达出继续保持宽松政策倾向而言,美联储确实坚守着较为明确的货币政策正常化立场。尽管美联储具体的加息时间仍是未知数,市场只对美联储在2015年可能两次上调利率达成一致意见,但是这足以让其他央行的货币政策滞后性凸显。只要美联储与其他发达经济体央行的货币政策倾向保持差异性,美元指数就应该还会有继续上行的空间。

  上周六国际金价首次跌破5年低位

  广州家庭投资者又开始关注黄金市场

  从最新公布的2月美国就业数据来看,美联储很有可能在3月的货币政策会议上转变利率前瞻指引表述,并增大了在6月加息的可能性。数据显示,美国2月非农就业人口增加29.5万人,失业率降至5.5%,为2008年以来最低。而与此相对应,无论是处于量化宽松道路上的欧洲央行和日本央行,还是已经降息的澳联储和加拿大央行,都仍需面对经济前景疲弱、通缩压力加大以及国际资金流出的窘境,继续选择宽松方向无疑是最稳妥的策略。

  不过,美元指数未来继续上行的空间和节奏则要取决于市场对于美联储加息预期的浓厚程度,因为在预期宽松政策兑现后,市场对于其他发达经济体央行继续宽松预期的边际效应已经开始衰减。而根据联邦基金利率期货市场数据显示,投资者目前认为美联储最有可能在10月加息。相反,针对经济学家和分析师的调查则显示,美联储最快将在6月加息。因此,市场对美联储加息预期仍有调整空间。正如远超预期的2月非农数据给市场带来的震撼,推升加息预期高涨和美元上行一样,平淡的数据也会拉低加息预期和暂缓美元上行。

  “金价又暴跌,你家买不买黄金?”“不买吧,都跌到1100了,就等1000再买吧,先观望。”自从上周六国际金价首次跌破了五年低位,广州家庭投资者再次开始关注黄金市场。

  本周二到周三国际交易日,国际金价在投机盘做空打压下,多次下跌破1100美元/盎司大关,不断刷新5年半新低,国内黄金价格、千足金、金条价格均刷新了5年新低,金条价低至230元/克。由于本次下跌超出了多数机构的预期,国际盘“抄底”热情不高,而在中国市场,多位“大妈”跃跃欲试,但仍在犹豫与观望阶段。

  业内人士提示,黄金价格熊市无疑将延续,支撑位在距离目前价位不远的1050美元/盎司,但跌破1000美元/盎司的概率已增大。

  建议家庭投资者逢低买入、逐步投资,可选金条、金币与纸黄金产品,但不必将过多的资金放在黄金领域。

  文、图/记者陈海玲、井楠

  怪相分析

  1中国增黄金储备金价反而暴跌

  本周金价暴跌,美联储政策只是辅助作用,机构对于中国黄金储备的增加额大感失望才是始作俑者。

  主力机构本来认为,在过去的6年里,中国黄金储备增加额应在3~4倍,即增加了2000~3000吨黄金。但实际上,不过区区600多吨,与2013年中国大妈的抢黄金盛况并没有形成正比。

  机构认为,这一方面说明包括中国在内的大国对于黄金市场的态度是金价走势的重要决定性因素,黄金的货币属性依然大于其商品属性。另一方面,金融市场变动是否符合机构预期,才是决定金价的内在因素。

  2技术面预示反弹金价实际大跌

  本次7月暴跌在多数机构预期之外,因为6月~7月的技术图形显示金价向上的概率远大于向下的概率。包括量能指标、K线走势及1180美元/盎司以下买盘林立等指标均趋向乐观。

  实际上,对比股票、大宗商品等投资产品,技术图形对于黄金市场的预测性向来不强,因为其常因金融市场波动、地缘政治危机与大国货币态度而瞬时改变方向。而目前的“熊市”状态下,金市主流投资机构更加敏感,一有风吹草动,立即想到逃窜出局,部分机构甚至短线做空。

  3铂金价格长期在黄金价格之下

  跟随黄金价格,近期贵金属、有色金属价格均出现了大幅走跌现象,其中的铂金价格已跌破1000美元/盎司大关,行至968美元/盎司的数年新低位,这个价格要比黄金现实的价格仍低出了10%以上。

  自从2013年黄金熊市开启,铂金价格就屡次跌破黄金价格,2014年年中至今,则长期在黄金价格之下运行。

  与之类同的现象还有,黄金与原油价格目前的比值也跌到了30年的最低。这说明,黄金价格的金融属性得以提升,虽然也不断下跌,但其“抗跌性”依然存在。

  因此,黄金市场已发生基本面格局的微妙变化,不能以2013年之前的牛市思维去操作。

  长线熊市中,主流机构的“做多”情绪不浓,因此金价的反弹幅度不会太大,久盘必跌,“熊市”难以言底。再者,黄金在“熊市”的金融属性依然坚固,美联储的货币政策成为其价格走势的主流引导者,其余因素的影响力大为降低。

  走势预期

  未来6个月或 反弹18%~33%

  昨日国内金价继续下跌,金价首饰指导价为270元每克、金条则230元每克。记者走访市场发现,同一时间,各大卖场不同品牌的黄金饰品和黄金金条价格不尽一样,比如周六福昨日的黄金精品价格为275元/克、普通黄金饰品价格是265元/克,免手工费。而周大福的黄金饰品价格为287元/克。

  市场一

  金饰比部分18K金及纯银首饰便宜

  记者走访广州各大商场发现,黄金价格的一路走低,已导致黄金含量仅为75%的18K黄金价格竟然已经比纯黄金还要高。

  目前,18K金的价格虽无固定的市场统一价格,但目前均已经普遍比纯黄金饰品要高。比如记者在周六福看到,一款重量仅为2.93克的18K金手链价格售1626元;而另一款精美的纯黄金手链重量达3.86克,仅售1062元。

  18K金价格的“没谱”在一些奢侈品牌那更是演绎得淋漓尽致。比如某奢侈品牌一款18K金项链,重量5.94克,售价高达8650元。比纯黄金价格更高的饰品除了18K金外,还有纯银饰品。比如,上述奢侈品牌一款6克重的纯白银项链售价为1840元,每克单价为306元。

  对此现象,广东省中创珠宝设计中心的洪汉峰会长认为,这是金价急跌造成的“洼地”现象,但也反映出目前的国内黄金首饰缺乏设计感与内涵,品牌价值含量低,仅仅以质地“卖钱”,显然不如设计感更强的其余贵金属产品。

  市场二

  曾抄底黄金失败 大妈仍持币观望

  黄金再逢大跌,是否还有“大妈”抢购?广州日报记者走访了广州市场,大多数商场中并没有出现大妈的“扫购”现象。周二、周三是工作日,白天时间段,天河中心区的几家商场中,黄金交易柜台是偶尔只有一两位客人询价。

  不过,到了周三傍晚,广州日报记者从广东黄金农林下路店、东风东路店与东山百货了解到,购买金首饰、金条的人数明显增多。一位熟客林女士在农林下路店购买了价值7.8万元的黄金首饰,另外有一位不愿意透露姓名的本地客人,在广东黄金东风东路店购买了近5万元、重200克的投资型金条。

  另外,东山百货的市场部戴先生介绍说:“从上周末开始,询价的熟客络绎不绝,很多人都亲临现场看货、选款式,少部分人已经出手‘抄底’,更多人还在犹豫与观望。”该商场的熟客曾阿姨告诉记者:“现在金条价格已经跌到了我的心理价位,但我担心其会进一步下跌,先看两天再说。两年前,我抄底买了20多万元的黄金,结果是抄在了山腰上。”

  抱有这个想法的广州“大妈”数量不在少数。广州京鑫投资的朱志刚告诉广州日报记者,确实有不少市民希望等跌到或跌破了1000美元/盎司才出手。

  他判断近期黄金交易不会出现2013年时的盛况。不过,这个周末交易量会有一定程度增加。据广州日报记者了解,北方城市近1个月来黄金交易非常红火,推动了珠三角黄金交易的大幅回暖,深圳水贝市场(全国批发市场占比70%以上)的金首饰、黄金工艺品交易量出现了大幅度回升。

  广东省黄金公司陈若晖认为,金价的关键支撑位在1050美元/盎司一线,这既是全球黄金采掘的平均成本,也是高盛多次预期的黄金价格底部。在淡季(到8月中旬结束)之前,国际金价跌破该支撑位的可能性偏小。8月中旬后到来年2月,是金价相对旺季,在此期间黄金价格将面临多次反弹机会。

  鉴于国际金融市场波动、美元强势,2016年维持“熊市”仍是大概率的事件。金价未来跌破1000美元/盎司的概率提高。

  短线:弱市振荡,或跌至1050美元关键支撑位。

  中线(未来6个月):有多重机会反弹,或能达到1300~1450一线,继续上破的概率低。距离目前价位的幅度为18%~33%。

  长线:熊市至少延续至2016年中,随着美元强势的变动或有改变机会。2016年1~2季度仍有大幅下跌可能性。

  操作建议

  广东省黄金协会田鹏飞认为,长线投资金价的可行性最强,次之则是中线区间投资策略。

  对于“大妈”、家庭投资者来说,熊市延续,黄金投资不是未来1年中家庭投资的重要选择,不必盲目抄底,尤其不要买太多金饰。可逢低买入、逐步建仓、长线投资。首选产品是金条,次之选择是金币。

  当然,考虑到美国经济基本面持续温和向好、货币正常化趋势不可逆的事实。随着时间的推移,市场对美联储加息预期的调整空间将会持续压缩,直至投资者、经济学家以及美联储对于加息时点的判断趋于一致。届时“靴子落地”或将成为美元阶段性上涨结束的诱因,因为“买入消息,卖出事实”永远是外汇市场交易的准则。而这一时间点或许将会出现在美联储改变利率政策指引措辞后的1-2个月,这也是美联储可能开启第一次加息的时间点。至于美联储何时将“耐心”一词从利率指引中删除,种种迹象都指向美联储最近两次会议。

  总结而言,从目前各主体对美联储加息预期的差异度来看,美元指数仍有一定的上行空间。但是随着经济持续转好,美联储加息时点逐渐明晰,美元指数可能正在接近利好兑现后的调整走势。不过,只要其他发达经济体央行宽松货币政策倾向没有发生改变,美元指数仍会处于牛市之中,直至其他发达经济体央行货币政策倾向发生逆转。(上述观点不代表供职机构,仅为作者个人观点) □中信银行金融市场部 胡明

  对于白领等个人投资者来说,可区间操作纸黄金、中线投资,总体投资额不必超20万元,在家庭流动资产中的占比也不应超过10%。可以以1050美元、1300美元/盎司两个节点为限反复做空与做多。

  对于进取型投资者来说,未来半年的操作难度将加大,但逢低做多思路仍比较适用,但不能一味做多,建议轻仓操作、即时止赢T+D类产品。

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